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質問者さん
LBOモデルにおける「その他包括利益累積額」の取り扱いについて、ご質問させてください。
買収スキーム次第ではありますが、Transactionを反映する際、時価純資産と買収価額の差分をのれんとして計上し、被買収会社の株主資本は基本的に引き継がれない認識です。時価評価の観点では、例えば被買収会社に元からのれんが計上されていた場合、時価評価によってのれんをゼロとして、その分株主資本を減らす（≒のれんが一気に償却されるイメージ）理解でおります。
モデルを作成している中で、「その他包括利益累積額」の処理で困っています。
為替や土地等の未実現損益の累積額との理解ですが、LBOモデル作成にあたって、下記2点をご教示頂けないでしょうか。
➀のれん計算時の時価純資産にその他包括利益累積額は含めて計算すべきか？
②その他包括利益累積額は、買収後も引き継がれるのか、もしくは既存のれん同様の処理をするのか？
自分でググってみたり、会計規則も見てみたのですが中々理解しきれず、、
包括利益は各期の時価評価により出てくるものなので、➀はYesな気がしております。また、未実現利益ですし、②としても引き継いでいくのではと思っていますが、ともに自信が持てません。
お忙しいところ恐縮ですが、ご教示頂ければ幸いです。
2023年03月24日
港区M&Aバンカーさん
#港区MAバンカーのMA研究所
TIPS質問ありがとうございます。
まず前段ののれんの考え方から違和感ありました。正確には、時価純資産と買収価格の差額をのれんとするのではありません。繰延税金負債分だけのれんの計算を間違えてる可能性がありますね。税効果会計やPPAの基礎を勉強するとよいでしょう。
さて、その他包括利益累計額についての質問に回答します。
① はい。PPAの時はNet asset全体で計算するのが多いと思うので、計算には含めていいと思います。
ただ、PPAでステップアップさせるのは、無形固定資産、ついで有形固定資産、ごくまれに棚卸資産や流動資産というイメージだと思うので、その他有価証券をステップアップさせる話は聞いたことないですね。
もしやるんであれば、税効果会計で認識した繰延税金資産または負債と合算して取得簿価を計算し、それを取得日で時価評価したものに再度、税効果会計を適用しなおすのが最も正しいでしょう。
② 過去から積みあがっている欠損金みたいな話ではなく、引き継ぐ引き継がないという類のものではないと思います。包括利益が発生している元となる資産を引き継ぐ以上、期末時点での時価評価の会計処理が毎期発生しますから、取得簿価からの差額差額につき、毎期改めて評価差額金を計算し、税効果会計を適用して繰延税金負債または資産を認識するという話です。
冒頭に述べたように、貴殿ののれんの計算方法には誤解が含まれている可能性があるので、PPAのプロセスを正しく理解すれば、②の疑問も自然と晴れようかと思います。
以上です。
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01月29日
2022年5月に「サイズリスクプレミアムを実務上、考慮するかしないか」、2023年９月に「マイノリティディスカウントを実務上、考慮するかしないか」のご質問がされておりました。
港区在住のM&Aバンカーかも。様が日頃係るような案件規模では実務上考慮されないのでしょうか。私も勉強しながら実際の業務をこなしておりますが、有名な価値評価機関様が出版されている専門書籍では「マイノリティディスカウント」を適用する解説の記載があります。
また、「サイズリスクプレミアム」をファーマフレンチの3ファクターモデルと絡めて解説されており、実際に当該価値評価機関様に委託し報告を受ける評価書(バリュエーションレポート)では10%程度の出資比率且つ100%価値で5-10億円程度の国内案件の場合で「マイノリティディスカウント」「サイズリスクプレミアム」を考慮されておりました。
しかしながら、別の価値評価機関ではほぼ似通った取得比率且つ100%で数億円程度でも「マイノリティディスカウント」「サイズリスクプレミアム」を全く考慮しないで評価書を報告する評価機関もあります。
この違いは、当該「マイノリティディスカウント」「サイズリスクプレミアム」に対する考え方の違いなのでしょうか。FAS系が出版されている専門書籍も当該考え方はずばりと記載せずにうやむやに記載がなされております。
港区在住のM&Aバンカーかも。様は、出資比率や100%価値が数億円程度の価値評価を行う場合、「マイノリティディスカウント」「サイズリスクプレミアム」は考慮されますでしょうか。考慮する場合、考慮されない場合のいずれも港区在住のM&Aバンカーかも。様がなぜそのように考えるのか、を含め、解説・ご回答をいただけますようお願い申し上げます。お忙しいところ誠に恐れ入りますが、よろしくお願いいたします。
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2023年12月06日
続き質問
お世話になっております。
港区M&Aバンカーさんが脱毛されたお店を教えていただけないでしょうか。
当方、アラサー毛深い系トレーニー男子で全身脱毛したいと思っておりますが、ウェブで検索しても広告で溢れ返っており、どこにするか決めかねております。
いつも港区M&Aバンカーさんのツイートや回答を楽しく拝見しております。港区M&Aバンカーさんも脱毛されたとのこと、信頼の置ける港区M&Aバンカーさんが通っていてた脱毛店を是非参考にさせていただきたいと思っている次第です。
何卒よろしくお願いいたします。
¥1,000
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12月16日
アドバイザリーと事業経営の親和性についてご意見を伺いたいです。
投資銀行業務や戦略コンサルティングは、事業経営に近い距離にはいられるものの、果たして本当に成長戦略に関与できているのかどうか、ということがわかりかねています。
伺った背景としては、ファーストキャリアについて悩んでいるためです。現在外資系投資銀行と戦略コンサルティングファームからオファーをいただいておりますが、企業の経営に携われるような仕事に就きたいという中期的なキャリア目標に向けて、それらが最良の選択肢なのか確信が持てておりません。
言葉足らずの質問で恐縮ですが、率直なご意見を伺えますと幸いです。
港区M&Aバンカーさんが
「いいね」した質問
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01月02日
2年目のアナリストです。PEファンドからプロジェクションモデルの作成を依頼された際、2次バンクモデルを提出するまでに必要な段取りやTo Doについて事前に知りたいと考えています。今後の参考のため、ご教示いただけますと幸いです。(仮定として、対象企業を小売業の大手として想定します)
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01月02日
IBDのジュニアです。
案件対応や提案業務で先輩や上席と凡そ対等に会話できるベースを得るために、財務、税務、会社法や金商法等の法体系、担当業界関連等、あらゆる分野の書籍を読んでいく必要があると思っており、読書時間あたり書籍数を増やしていきたいと思っております。
港区さんの読書術がありましたら、ご参考までにお伺いしたく存じます。
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01月02日
投資銀行やコンサル勤めの方が言う「ロジ周り」はなぜああいう文脈で使われるのでしょうか。
メーカー勤めですがロジは「物流」の意味ですし、彼らが使う「ロジ周り」は「調整」と読んでます。
港区M&Aバンカーさんが
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01月02日
2年目のアナリストです。PEファンドからプロジェクションモデルの作成を依頼された際、2次バンクモデルを提出するまでに必要な段取りやTo Doについて事前に知りたいと考えています。今後の参考のため、ご教示いただけますと幸いです。(仮定として、対象企業を小売業の大手として想定します)
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01月02日
IBDのジュニアです。
案件対応や提案業務で先輩や上席と凡そ対等に会話できるベースを得るために、財務、税務、会社法や金商法等の法体系、担当業界関連等、あらゆる分野の書籍を読んでいく必要があると思っており、読書時間あたり書籍数を増やしていきたいと思っております。
港区さんの読書術がありましたら、ご参考までにお伺いしたく存じます。
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01月02日
投資銀行やコンサル勤めの方が言う「ロジ周り」はなぜああいう文脈で使われるのでしょうか。
メーカー勤めですがロジは「物流」の意味ですし、彼らが使う「ロジ周り」は「調整」と読んでます。
港区M&Aバンカーさんの
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Reg S/144A両方ではなく、Reg Sのみで資金調達するメリットはなんですか？
2023年06月07日
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2023年06月06日
リクラブがお主特定したらしいですよ